Compra y venta de dólares: el Gobierno frenó un “rulo” financiero que permitía ganar hasta 4% en horas
Una nueva norma del Banco Central bloqueó una operatoria legal basada en la brecha entre el dólar MEP y el contado con liquidación que presionaba sobre las reservas.
El Gobierno nacional decidió cerrar una operatoria financiera, conocida popularmente como "rulo del dólar", que permitía a inversores obtener ganancias de hasta 4% en pocas horas mediante arbitrajes entre distintas cotizaciones.
La medida se formalizó el viernes a través de una norma del Banco Central que endurece las restricciones cambiarias.
La maniobra se apoyaba en la diferencia de precios entre el dólar MEP y el contado con liquidación (CCL), una brecha que en las últimas semanas llegó a superar el 4%. Ese diferencial habilitaba movimientos de compra y venta en cadena con rendimientos elevados en plazos muy cortos.
Cómo funcionaba el “rulo” del dólar
El mecanismo consistía en transferir dólares desde el sistema financiero local al exterior y luego reingresarlos para aprovechar la diferencia de cotización.
En la práctica, un inversor partía de dólares MEP depositados en el país, los giraba al exterior, operación que implicaba intervención del Banco Central, y luego los convertía en dólares CCL. Finalmente, recompraba MEP a un valor más bajo, capturando la diferencia.
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Este circuito podía repetirse varias veces. Incluso descontando comisiones, generaba retornos significativos en pocas horas.
Según operadores del mercado, el incremento del spread entre ambas cotizaciones fue clave para que la operatoria ganara volumen. Durante buena parte de 2025, esa brecha rondaba el 2%, pero recientemente se amplió hasta niveles cercanos al 4,5%.
Impacto sobre las reservas
El principal efecto del “rulo” era la presión sobre las reservas del Banco Central. Cada giro de divisas al exterior implicaba que la autoridad monetaria vendiera dólares para sostener la demanda.
Analistas señalaron que los días de mayor arbitraje coincidieron con picos de volumen operado y mayor salida de divisas. Esa dinámica dificultaba la acumulación de reservas, uno de los objetivos centrales de la política económica.
"El mecanismo generaba una pérdida directa de divisas", explicaron fuentes del mercado, que señalaron que la operatoria se mantuvo activa durante varias semanas.
La medida del Banco Central
Para frenar el esquema, el Banco Central dispuso que quienes transfieran dólares al exterior deberán presentar una declaración jurada en la que se comprometen a no operar con bonos en moneda extranjera (MEP o CCL) durante los 90 días posteriores.
La restricción apunta a impedir la rapidez del circuito, que era la clave del negocio. Sin esa posibilidad de ida y vuelta en corto plazo, el arbitraje deja de ser viable.
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La intervención había comenzado con advertencias informales a bancos, pero se formalizó ante la continuidad de la operatoria, especialmente entre inversores particulares.
Efectos en el mercado
Tras la medida, la brecha entre el dólar MEP y el CCL se amplió y la operatoria quedó prácticamente desactivada. También se observaron cambios en el mercado de deuda local, con tasas más bajas producto del exceso de dólares que quedaron dentro del sistema.
Operadores indicaron que la decisión genera tres efectos: elimina una fuente de ganancias rápidas, suma nuevas restricciones al mercado cambiario y limita las opciones de los tenedores de dólares locales.
Al mismo tiempo, el Gobierno considera que la medida favorece la acumulación de reservas y contribuye a estabilizar el mercado cambiario en un contexto de volatilidad.
