La difícil reactivación de la UE

Quinientos mil millones de euros es una suma respetable, aunque el respeto que se tenía por la moneda unitaria europea esté quedando en jirones. Ese manantial de dinero fue puesto el martes último por Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), a disposición de los bancos de la Unión Europea (UE), que afrontan una situación crítica. En el primer día de salida a los mercados, más de 500 entidades de la Eurozona se apresuraron a solicitar préstamos al uno por ciento. El 8 de este mes, Mario Draghi, presidente del BCE, había cerrado los grifos y calmado a los alemanes, enemigos jurados de asistir a los mercados con torrenciales créditos blandos; pero ahora los dejó al borde de la histeria con esta emisión, que tendrá una segunda edición el 29 de febrero.Si algo irrita a los germanos es el sonido de las impresoras de billetes, porque para ellos tiene las mismas resonancias que las trompetas del Apocalipsis inflacionario. Pero ¿será tanto así? Según los más prudentes analistas (encabezados por los periodistas de The Financial Times , The Economist y The Wall Street Journal ), eso no sucederá. Por una simple razón psicológica: ni la actual crisis financiera pudo contra la adicción de banqueros y financistas a las rentabilidades altas. Y éstas no se logran con el financiamiento del consumo, sino con las deudas soberanas.El BCE reactivará el carry trade . Este movimiento de dinero aprovecha la diferencia de tasas de interés existente entre los países, endeudándose en moneda dura para colocarla luego en monedas que ofrezcan mayores ganancias.Esto se hace por ejemplo con Japón, cuyo Banco Central mantiene como tasa de interés de referencia el 0,1 por ciento y tardará en salir de la recesión en que se encuentra, por lo cual tiene impedido revalorizar el costo de su moneda.En las confusiones y convulsiones políticas de este tiempo, ¿hay mejor rentabilidad que tomar préstamos del BCE al uno por ciento y correr a comprar, por ejemplo, el bono español a 10 años al cinco por ciento? Ni hablar de las ganancias que ofrecen países emergentes creíbles. Así, la tasa de interés de referencia del Banco Central de Brasil es del 9,25 por ciento, y algo similar sucede con Chile, Colombia y México.Notablemente, medios y analistas autorizados descartan que la Argentina se vea afectada por esta operatoria. Por una vez, nos protege la errática conducción de nuestra economía, plagada de incautaciones, manipulaciones de las estadísticas macroeconómicas, decisionismos y contradicciones, porque no somos tenidos en consideración por la banca y las finanzas internacionales.La decisión de Draghi no producirá, en lo inmediato, una reactivación de la economía de la Eurozona y del consumo en la UE. Es que no siempre el dinero barato impulsa el crecimiento. Brasil sabe bastante al respecto: creció a tasas chinas mientras se valorizaba su real.