Calificación. Epec recibió una noticia que le mejora fuerte su perfil financiero

La Empresa Provincial de Energía de Córdoba (Epec) recibió una mejora en su calificación como emisor de largo plazo luego de que FIX SCR elevara su nota desde AA- hasta AA, manteniendo una perspectiva estable.

La decisión se fundamenta en la mejora de la calidad crediticia de la Provincia de Córdoba (que a la vez le permitió a esta colocar U$S 800 millones), único accionista de la compañía, y en la fortaleza de sus indicadores financieros y operativos.

La nueva categoría AA ubica a EPEC entre los emisores con mejor perfil crediticio del país. Según FIX, la calificación refleja una "muy sólida calidad crediticia" y un riesgo que difiere apenas de los emisores mejor calificados de Argentina.

Durante 2025, la empresa registró ingresos equivalentes a U$S 1.144 millones y un Ebitda de U$S 270 millones, alcanzando un margen operativo de 23,6%, superior al 19% registrado durante 2024.

Respaldo provincial y rol estratégico

FIX destacó que Epec mantiene una relación "fuerte" con la Provincia de Córdoba desde el punto de vista legal, estratégico y financiero. La empresa, convertida en sociedad anónima, tiene como único accionista al Estado provincial y constituye una pieza clave para garantizar el suministro eléctrico en el 70% del territorio cordobés. El otro 30% está a cargo de cooperativas eléctricas que compran la energía mayorista a Epec.

La calificadora recordó que durante 2024 y 2025 la Provincia efectivizó aportes de capital por el equivalente a U$S 108 millones para sostener programas y políticas tarifarias, además de aportes irrevocables por otros U$S 52 millones.

Epec opera, asimismo, 19 centrales de generación eléctrica con una potencia instalada de 1.613 MW y presta servicios de generación, transporte y distribución a todos los habitantes de Córdoba, consolidándose como una de las principales empresas energéticas de Argentina.

Balance sólido y bajo endeudamiento

Los estados financieros analizados por FIX muestran una empresa con activos totales por $ 2,95 billones al cierre de marzo de 2026, frente a $ 2,87 billones al finalizar 2025. El patrimonio neto alcanzó los $ 1,96 billones, mientras que la caja e inversiones corrientes ascendieron a $ 302.969 millones.

La deuda financiera total se ubicó en apenas $ 29.571 millones, con una relación deuda/Ebitda de sólo 0,1 veces, uno de los indicadores más sólidos dentro del sector. Además, la compañía registró una deuda de corto plazo de $ 9.449 millones y deuda de largo plazo por $ 20.122 millones.

En materia operativa, los ingresos acumulados en los últimos doce meses a marzo de 2026 llegaron a $ 1,83 billones, mientras que el Ebitda alcanzó $ 412.745 millones. El flujo generado por las operaciones fue de $ 337.900 millones y el resultado neto ascendió a $ 59.432 millones.

La calificadora también valoró la continuidad del esquema de actualización mensual de tarifas mediante la Fórmula de Adecuación Mensual (FAM), implementada por el ERSeP para reducir los desfasajes frente a la inflación. Durante 2025, los ajustes del Valor Agregado de Distribución (VAD) evolucionaron en niveles cercanos al índice de precios, mejorando la previsibilidad de ingresos.

Como parte de su estructura de financiamiento, Epec también dispone de una línea de crédito de hasta $ 30.000 millones otorgada por el Banco de la Provincia de Córdoba para financiar inversiones en infraestructura energética. Al cierre de 2025, la empresa había utilizado la totalidad de ese margen crediticio.

FIX advirtió que futuros cambios en la calificación de la Provincia de Córdoba o modificaciones regulatorias podrían impactar sobre la nota de Epec. Sin embargo, la perspectiva estable indica que la calificadora no prevé cambios significativos en el perfil crediticio de la empresa durante los próximos uno a dos años.