En 2013, el 97% de los pagos de deuda fue por obligaciones en dólares

Durante el año pasado, el Gobierno provincial pagó 2.360,3 millones de pesos por vencimientos de deuda. Casi la totalidad de esos servicios (97 por ciento) se desprende de compromisos pactados en dólares.

Un año antes, ese gasto había llegado a 993 millones (89 por ciento por deuda dolarizada), por lo que las erogaciones en este rubro crecieron 138 por ciento en 2013.

Eso ocurrió porque el Ministerio de Finanzas decidió no refinanciar el vencimiento de los Boncor 2013 (200 millones de dólares), lo que implicó desembolsar 1.133,4 millones de pesos para cancelar capital (deuda original), además de 102,8 millones por intereses.

Aunque dolió, el esfuerzo fue preventivo. De haber asumido una nueva deuda para pagar la vieja, se calcula que el gasto extra habría sido de 500 millones de pesos por el incremento en las tasas de interés.

De todas maneras, el valor de lo ocurrido en 2013 es que sirve como un pequeño botón de muestra de lo que podría pasar en 2017, cuando termine el plazo del resto de los Boncor.

Según el perfil de vencimientos que proyecta Finanzas, si antes no hay un refinanciamiento, ese año habrá que pagar casi 5.500 millones de pesos entre capital e intereses por esos bonos colocados durante la gestión del exgobernador Juan Schiaretti.

Ese compromiso quedará en manos del próximo gobierno, pero la actual administración ya tomó la decisión de abrir el paraguas. El problema es que, para un refinanciamiento, necesita la autorización del Gobierno nacional.

En el horizonte hay dos obstáculos: por un lado, los continuos cortocircuitos en la relación política de Córdoba con la Casa Rosada, y por el otro, la necesidad de dólares del Banco Central.

Entre ambas presiones, son prácticamente nulas las chances para que la Provincia avance este año en el salvataje anticipado de los Boncor 2017.

Cada vez que habla de deuda, la Provincia flamea la bandera de la relación de los compromisos con los ingresos.

En rigor, esa comparación viene resultando favorable en los últimos años. La deuda consolidada (administración general y Agencia Córdoba de Inversión y Financiamiento), que cerró 2013 en casi 13.425 millones de pesos, equivale al 37 por ciento de los ingresos totales.

Algo parecido ocurre con los servicios que se tienen que pagar todos los años. Después del pico de 14 por ciento (siempre sobre los ingresos totales) de 2010, bajó a 1,5 por ciento en 2012 y el año pasado subió a 4,4 por ciento, por el pago de los Boncor 2013.

De todos modos, la presión de la deuda dolarizada es creciente. Al cierre del año pasado, equivalía al 57 por ciento de los compromisos totales.

Durante 2013, pese a que se pagaron 1.640,9 millones de pesos para reducir capital, la deuda dolarizada igual creció en 469,1 millones de pesos, por el efecto combinado de intereses y tipo de cambio.

Y este año, el salto es peor por la devaluación. Además, no están computados los organismos descentralizados, como Epec, a la que la Provincia asistió el año pasado con el equivalente a 66 millones de dólares, que resignó de la coparticipación federal.

Pegada al dólar. Los compromisos de la Provincia que ajustan con el dólar crecieron 469,1 millones de pesos durante 2013, pese a que se pagaron vencimientos de capital por 1.640,9 millones de pesos.

Tipo de cambio. La mayor incidencia la tuvo el aumento de 32,6 por ciento en el tipo de cambio, que pasó de 4,918 pesos en diciembre de 2012 a 6,521 pesos al cierre del año pasado. El 56,9 por ciento de la deuda está atada al dólar.