“Para que llegue la inversión, hay que dar señales de crecimiento”

El arreglo con los fondos buitre dinamizará la llegada de capitales financieros de corto plazo. Pero para que lleguen las inversiones extranjeras, habrá que dar señales de crecimiento. Así opina Federico Semeniuk, responsable de Estrategia Financiera de la consultora Ecolatina, y advierte que las inversiones de mayor calidad ingresarán, pero en el mediano plazo. –¿No es demasiada la confianza puesta en las consecuencias positivas del acuerdo con los "holdouts"? –La cautela es necesaria, ya que todavía no hay definiciones concretas sobre el acuerdo. –¿Cuán importante es arreglar con los fondos buitre? –Si se concreta, es muy relevante, porque en una economía con alto déficit fiscal es clave para habilitar el endeudamiento, una fuente de recursos que ahora está cerrada. –¿Qué tipo de inversión puede llegar a venir? –En el corto plazo, los fondos de inversión. Hoy no están habilitados a invertir en Argentina por el default. Con el acuerdo, se levanta la restricción. Para este sector hay algunos atractivos. Un acuerdo tendería a reducir la tasa. Pero para los actuales tenedores de bonos, la baja en esta tasa significa una suba en los precios, lo cual significa una interesante ganancia de capital. –¿Se reactivará el crédito? –Las líneas de crédito de organismos multilaterales son otra fuente menos especulativa, no buscan tasa de retorno sino programas que den estabilidad económica e institucional. Pero, para que eso llegue, hay que dar señales adicionales: bajar la inflación, reducir el desempleo y corregir en forma progresiva el déficit fiscal. –¿Y la inversión extranjera? –La inversión extranjera directa, que es la que proviene de las empresas destinada al sector real, no busca una tasa financiera, sino capitalizar crecimiento del país. Para eso, hay que dar señales de más largo plazo de ordenamiento de la economía. En Argentina, entre 2010 y 2011 entraron 11 mil millones de dólares; pero con el cepo cambiario, en el lapso 2014-2015, ingresaron 6.000 millones de dólares. –¿Llegarán inversiones de calidad? –Sí, pero hay que ver el orden. Con el arreglo de los "holdouts", los primeros en llegar serán los fondos de inversión. De hecho, la colocación por 15.000 millones de dólares en bonos para pagar litigio con los "holdouts" va en esa línea. –O sea que para los créditos habrá que esperar... –Se espera mayor estabilidad por parte de los organismos multilaterales; en esto serán muy importantes las señales que vengan de Estados Unidos. Lo más probable es que se empiece por levantar el bloqueo y analizar caso por caso los pedidos. Lo importante es reactivar la inversión extranjera directa, pero depende de la capacidad de la economía de dar señales de crecimiento en la segunda mitad del año. Hoy las empresas están en situación de análisis. Los fondos ya consideran atractiva a la Argentina.

Con el cepo cambiario, empeoró la calidad y la cantidad de las inversiones extranjeras, advierte Semeniuk. Lo importante es que se pueda mejorar la inversión tanto en calidad como en su composición.