La economía de EE.UU. casi no crea empleo

A la moderación en el ritmo de recuperación de la economía observada durante el primer trimestre se sumaron varios datos que muestran un freno, mayor al previsto, en el nivel de actividad de Estados Unidos (EE.UU.). Los impactos del intenso invierno boreal y la sucesión de cisnes negros (conflictos en Medio Oriente y Norte de África, terremoto en Japón y crisis Griega) siguieron reflejándose sobre las estadísticas. En mayo, la creación de empleo privado fue de 83 mil puestos de trabajo, menos de la mitad de lo que esperaba el mercado y también bien por debajo del ritmo de los cuatro primeros meses del año, que alcanzó en promedio a 206 mil puestos por mes. Este ritmo de creación de empleo no fue suficiente para evitar un aumento en la tasa de desempleo que pasó entre abril y mayo de 9 a 9,1 por ciento. El dato de mayo pone un gran interrogante sobre la capacidad de recuperación de la economía, en un contexto donde las familias deben seguir reduciendo deudas. La construcción -37 por ciento por debajo de marzo de 2006- se encuentra estancada en medio de una situación en la que todavía quedan en los bancos más de 11 millones de hipotecas "bajo el agua". Esto deprime los precios de las viviendas y mantiene inactiva las nuevas obras residenciales. La recuperación del empleo también es siendo lenta en una industria que todavía está siete por ciento por debajo de diciembre de 2007. Tras la caída del banco Lehman Brothers en septiembre de 2008, la producción industrial había acusado un desplome del 17 por ciento. Así, mientras en la década pasada la industria aportaba el 14 por ciento del empleo, hoy explica sólo el 10,5 por ciento.La situación "estructural" de la construcción y la industria era amortiguada por la creación de empleo de otros sectores como el comercio minorista y los servicios, que a su vez dependen de la recuperación del empleo. De esta manera, el panorama futuro no es nada auspicioso: suponiendo un optimista escenario de aumento mensual promedio del empleo de 180.000, recién en tres años el nivel de empleo retornaría al nivel pre-crisis (diciembre 2007). En este contexto, los mercados empiezan a preguntarse si la economía de EE.UU. puede recuperarse sostenidamente sin el estímulo monetario de la compra de bonos del Tesoro por parte de la Reserva Federal (QE2) y en un mundo donde la restricción política demanda una trayectoria de ajuste fiscal hacia el mediano plazo. ¿Habrá un QE3 en caso de ser necesario?