El maíz, con un techo cada vez más alto

Luego de conocido el último informe del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (Usda), que da cuenta de las existencias de maíz estadounidense al 1° de marzo, los operadores siguen muy de cerca la evolución del consumo interno en ese país, tanto para producción de etanol como para alimentos balanceados. Sucede que el nivel de existencias de maíz, declarado al 1° de marzo era de 17,4 millones de toneladas, es casi el mismo nivel de existencias finales que el Usda proyectaba para el 1° de septiembre, sobre el final del año comercial. Faltan, entonces, seis meses para llegar a septiembre y la situación será cada vez más critica a medida de que pasen los meses. La realidad indica que nunca antes en los Estados Unidos se llegó a un nivel de existencias de maíz tan bajo y critico, cuando falta tanto tiempo para el ingreso de la nueva cosecha de maíz al circuito comercial.Por este motivo no hay referencia ni comparación histórica que pueda dar sustento a un análisis futuro y proyectar cómo podrá reaccionar el mercado ante esta situación. Podemos inferir, desde el punto de vista del análisis de los fundamentals del mercado, que estamos ante un escenario de extrema firmeza para los precios del maíz disponible en los Estados Unidos desde aquí hasta el ingreso de la nueva cosecha. Si analizamos sólo el caso de la demanda de maíz para etanol, con un consumo anual de 120 millones de toneladas de maíz para dicho propósito, el consumo mensual de cereal para etanol en los Estados Unidos es de 10 millones de toneladas. Estamos jaque mate, si el volumen de existencias al 1° de marzo es de 17,4 millones de toneladas; el mismo es suficiente para abastecer apenas 52 días la demanda de etanol, si se cuenta a partir del 1° de marzo. En teoría, los estadounidenses se quedarían sin existencias de maíz el 25 de abril. Esto da sustento a la actual situación del mercado de maíz, muy firme en Chicago, con mucho nervio entre los operadores. Nadie sabe muy bien cómo termina esto y ya hay analistas que están previendo una suba de 50 dólares por tonelada en los precios sobre Chicago.Salvo que exista alguna corrección en el nivel de las existencias, o aparezca maíz que no estaba declarado, la situación del maíz en Estados Unidos es la más crítica de la que se tenga memoria. Si seguimos con esta lógica, todo el análisis indica un mercado de suba constante hasta principios de septiembre. Es esta suba constante, "tan cantada", la que nos debe llamar a la reflexión: desconfiar de los mercados tan cantados, y estar muy atentos a factores externos al mercado que puedan influir en un cambio de tendencia. Como factores de mercado externos, podemos mencionar algún anuncio del Gobierno estadounidense que induzca a racionar el consumo de maíz para suplir la demanda de etanol y dar prioridad al consumo de maíz para alimentos balanceados. Otro factor externo puede ser algún anuncio del gobierno chino de suspender las importaciones de maíz de Estados Unidos. Estamos ante una situación donde el libre juego de las fuerzas del mercado –la oferta y la demanda– podrán tener un impacto alcista y explosivo en los precios en el muy corto plazo.

*Analista del Mercado de Granos, titular de Agri-PAC Consultores - www.agripac.com.ar