Hay que adaptarse al contexto

El ajuste observado en las cotizaciones del Mercado de Chicago durante la semana anterior se acentuó aun más en los últimos días. Tras el feriado del lunes en Estados Unidos, las sesiones se retomaron con los precios alcanzando el límite de bajas diario permitido, situación que estuvo motivada en una masiva liquidación de contratos por parte de los fondos especulativos. Esto se dio en un contexto de incertidumbre política a escala global, que se desató luego de la remoción del presidente egipcio y de sucesivas olas de protesta en varios países del norte africano y Oriente Medio. En la mayoría de ellos, los reclamos de la población se justificaban no sólo en el desencanto hacia quienes ejercen el poder, sino también por la conflictividad social que genera el persistente encarecimiento que se viene registrando en los productos alimenticios.Tales acontecimientos provocaron una huida de los inversores hacia activos menos riesgosos, lo cual hizo que se disparara el valor de algunos metales preciosos. Algo similar ocurrió con el petróleo, ya que a la zona afectada pertenecen algunos países con importantes reservas de crudo que podrían afectar el abastecimiento internacional. En este marco, las commodities agrícolas se vieron condicionadas negativamente por una salida de los fondos, aunque podrían beneficiarse a mediano plazo por el incremento en los márgenes para la producción de biocombustibles.Como vemos, el contexto político y macroeconómico mundial ha ganado en inestabilidad, dificultando la tarea de intentar anticipar su incidencia sobre los mercados de granos y oleaginosas. La participación que tengan en ellos los especuladores también estará influenciada por lo que suceda con dicho contexto, tal como se pudo comprobar esta semana, tornándolo aún más impredecible.Desde el punto de vista fundamental, sin embargo, semejante corrección en los precios está lejos de promover un racionamiento en el nivel de la demanda. Más aún, el ajuste podría renovar el interés comprador de industrias tales como la del etanol, cuyos márgenes mejoraron según lo mencionado anteriormente.Un escenario de estas características, en caso de perdurar en el tiempo, derivaría inexorablemente en una creciente presión sobre los ajustados stocks globales, que le daría otra vez impulso a las cotizaciones. Coberturas flexibles. En resumen, parece haberse configurado un nuevo marco para los productos agrícolas en el cual florecen algunas fuerzas que inciden negativamente en la formación de los precios aunque venían operando en sentido contrario. Los fundamentos difícilmente se acomoden velozmente a esta nueva realidad, por lo cual seguirán aportando un sustento firme; sin embargo, es poco probable que prevalezcan eternamente y darían lugar a caídas transitorias. Ante tal situación, el productor debería anticiparse realizando coberturas flexibles en los mercados a término para aliviar ese impacto.

*Analista de mercado de Fyo.com.