Letras: Córdoba paga el viernes el último vencimiento

Con un pago de 34.123.718,15 pesos, la Provincia saldará el próximo viernes el último vencimiento de las Letras del Tesoro emitidas este año.

Uno de los datos salientes es que, a raíz del aumento que ha experimentado la tasa Badlar (privada en pesos), que fue tomada como referencia en las colocaciones, ahora debe afrontar un interés más alto.

La operación involucra a los tenedores de la tercera serie de la Clase 3, que fue colocada el 26 de abril de este año, a 238 días de plazo, por un total de 33,2 millones de pesos.

En esa emisión se acordó una tasa de corte cuyo parámetro es la Badlar más tres puntos. Ocho meses atrás, implicaba un costo final de 15 por ciento anual.

Si se mira la evolución que tuvo la Badlar en este año, esa colocación fue oportuna, ya que se produjo cuando la tasa estaba prácticamente en su piso (días después tocó el punto más bajo, con 11,06 por ciento).

Pero hay un fenómeno estacional: esa tasa tiende a subir en el último trimestre del año. De hecho, ayer estaba en 15,75 puntos, un nivel que no alcanzaba desde fines de enero.

Por lo tanto, Córdoba terminará afrontando, para el último servicio de esta Letra, un interés anual de 18,18 por ciento, según comunicó ayer el Ministerio de Finanzas local a la Bolsa de Comercio porteña.

Si bien la Provincia colocó en mayo la cuarta serie, la clase intermedia (resultó la más amplia de esa operación) venció el 30 de noviembre pasado.

Para 2013 se prevé una emisión de Letras por hasta 800 millones de pesos, en el marco de un uso de crédito global por 1.337 millones de pesos.

Desde Finanzas se planea estructurar series de Letras que excedan el ejercicio 2013 (hasta 180 millones de pesos), aunque para hacerlo se necesita el aval del Ministerio de Economía de la Nación.

Es posible que buena parte del nuevo endeudamiento se tome para refinanciar vencimientos. El año próximo, Córdoba debe pagar 2.361 millones de pesos entre amortizaciones e intereses.

En ese marco, lo más pesado está relacionado con la emisión del bono local por 209 millones de pesos.

$ 209 millones en Letras del Tesoro durante 2012

Emisión. Ese fue el monto final acumulado que la Provincia emitió en Letras del Tesoro durante este año. Si se suma la primera serie, que se colocó a finales de diciembre del año pasado, la incursión en el mercado local de capitales fue de 242 millones de pesos.

Previsión. Para el año próximo, plantea una emisión en Letes por hasta 800 millones de pesos y gestionará la posibilidad de que una parte pueda exceder, en sus plazos, el ejercicio fiscal 2013, para lo cual deberá contar con la autorización del Gobierno nacional.