El Central no redobla la apuesta, cambia el juego

Juan Carlos Fábrega, bancario de carrera, pingüino de primera hora, nuevo titular del Banco Central, dijo presente. Fábrega conoce la teoría y práctica de política monetaria, cambiaria y regulación bancaria; no sólo eso, ahora las aplica. Por instinto propio de supervivencia, salió de la depreciación administrada al salto cambiario con suba de tasas y absorción de pesos. ¿Coordinada con el Poder Ejecutivo? No, no al menos con Economía, a quienes se lo comunicaron. Fábrega no redobla la apuesta previa signada de inconsistencias, todo lo contrario; aplica con pragmatismo principios básicos y reflota (¿castiga?) regulaciones al sistema bancario para que le sea funcional a sus objetivos. Con ello, el Central gana capacidad de sorpresa y recibe el reconocimiento de los jugadores, algo que no es sólo una cuestión de tamaño de reservas; pone al BCRA en otra posición, de mero espectador que ve las reservas pasar y se convierte en actor determinante en el "juego".La mayor calma que se observa en los mercados financieros y consumidores locales tiene por ello nombre y apellido: el suyo, logro valorable luego de la semana de mayor nerviosismo monetario del último tiempo. En ese marco, los inversores locales por ahora seguirán bailando la misma música post-electoral. No se concentrarán en predecir crecimiento local (no habrá), tampoco en si la inflación será de muy alta a altísima; focalizarán su atención en el nivel de brecha cambiaria (oficial vs. contado con liqui) y cómo su capital puede balancearse en función de ella. Para que la situación aguante, Fábrega deberá (lo sabe) concentrarse en volver consistentes variables que determinarán si ocho pesos o 28 por ciento se quedan rápidamente obsoletas o no. Estas variables dejan de ser las de su estricta incumbencia: son las que competen al Poder Ejecutivo, gastos ineficientes, repudios contractuales pendientes, generación de confianza (o al menos no empeorar el ya menguado clima de negocios), por mencionar algunas. No podrá tomarlas por sí mismo, pero tras el gol anotado esta semana, se encontrará de mejor manera para ser consultado e interesarse por ellas. ¿Independencia del Banco Central? En Suecia, quizá. Semblantear qué puede o no lograr Fábrega en la política económica es ahora parte del "juego". Estadísticas del BCRA que no puedan ser puestas en duda, informes de la entidad con mayor parecido a la realidad, relanzar su existente monitor de expectativas para ayudar a formarlas e influir sobre el Ejecutivo para que lo ayuden a defender el peso, son aportes que Fábrega puede hacer a los argentinos, ya sean inversores, ahorristas o consumidores.

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