Con estrés cambiario

Terminó una semana intensa en varios aspectos. En el plano internacional, Wall Street transitó en “rojo”, encaminándose a ser la peor de 2013. Se debió, por un lado, a datos macroeconómicos que vuelven a poner en duda la recuperación de la economía de Estados Unidos (aumento en el pedido de subsidios por desempleo), y por otro, a la temporada de balances que mostró dudas sobre la salud de las grandes empresas norteamericanas.

En la misma dirección, el mercado local se fue adaptando a las señales que provenían del exterior. Dentro de un contexto global negativo, de alta volatilidad y esperando la respuesta de los fondos buitre, los papeles locales perdieron atractivo (los negocios operados se redujeron a 45 millones de pesos). Los títulos nominados en dólares interrumpieron la tendencia alcista que venían mostrando a lo largo de varias ruedas. Sumado a esto, la demora en la liquidación de divisas de los exportadores mantiene alta la tensión en el mercado cambiario. La esperanza de que la cosecha de soja empuje a la baja el dólar en el mercado informal se va diluyendo con el paso de las semanas.

Bajo este escenario, y con expectativas de devaluación en aumento, seguimos recomendando tomar posición en instrumentos dollar linked (se pagan en pesos pero siguen al tipo de cambio oficial y permiten cubrirse de una devaluación futura). Pueden ser bonos de provincias, obligaciones negociables de empresas o fondos comunes de inversión que inviertan en ellos. El capital y los intereses son ajustados por el dólar oficial desde su emisión hasta la fecha de pago.

*Docta Bursátil Sociedad de Bolsa