Cómo es la estructura actual del mercado de capitales en Argentina

Las plazas de operaciones están segmentadas, la mayoría se concentra en Buenos Aires. Contado y futuro se negocian por separado.

El mercado de capitales en Argentina está formado por cinco mercados de valores (Buenos Aires, Rosario, Córdoba, Litoral y Mendoza), donde se negocian las operaciones de contado; dos mercados de futuros (Mercado a Término Buenos Aires, Matba, y Rofex) y otro no regulado (Mercado Abierto Electrónico, MAE), donde los bancos operan bonos y dólar en forma mayorista.

Además, hay 11 bolsas de comercio en todo el país (algunas sin mercados propios) que, hasta ahora cumplían –a los fines bursátiles– dos funciones básicas: tener una Comisión de Títulos (que autorizaba la cotización de los distintos papeles) y un tribunal arbitral (que entendía en controversias). En este esquema, la Comisión Nacional de Valores (CNV) actuaba como organismo de control.

Pero, a partir de la sanción de la nueva ley 26.831 (que aún debe ser reglamentada), la CNV tomará funciones que tenían las bolsas y mercados como reguladores. Además, los mercados de valores deberán absorber la función de la Comisión de Títulos y el tribunal arbitral, temas que deberán ser resueltos en cada lugar.

El próximo 15, los actores presentarán sus propuestas a la CNV. Hasta el momento, hay acuerdos anunciados entre la Bolsa y el Merval de Buenos Aires, y entre este último y el Matba. Además, los mercados del interior llevarán su propia iniciativa, pero no descartan integrarse con los anteriores. Por su parte, el MAE y el Rofex presentarían propuestas cada uno por su lado.

Tras esa reunión, la CNV decidirá cómo reglamentar la ley (si toma alguna de las propuestas, las combina, u ofrece una propia) e implementar la plataforma única de negociación para todo el país, como dice la norma.