La pandemia de coronavirus no terminó, eso está claro. Sin embargo, aislamiento administrado mediante, el país sigue su marcha y –aunque parezca increíble– estamos a un año de las elecciones legislativas de 2021 (de las Paso, si las hubiera).
Marcelo Capello, presidente del Ieral, de Fundación Mediterránea, dio algunas pistas sobre lo que puede pasar con la economía del país a medida de que se disipe el coronavirus y se acerque el tiempo de las urnas.
Para el economista, hay dos escenarios esperables según diferentes condicionamientos relacionados con la imagen del Presidente: uno, con el presidente Alberto Fernández con una imagen alta y un mundo "abierto" para realizar negocios; y otro con el actual titular del Poder Ejecutivo nacional con una imagen baja y la Argentina enfrentando un mundo más "cerrado" en materia política y económica.
Escenario 1
Para Capello, en el primer escenario (Alberto con alta imagen) es posible que el Gobierno nacional tenga margen y vuelva a una política "moderada" en materia económica, con el país atravezando un déficit fiscal transitorio (debido a los enormes gastos que insume la pandemia), pero que tienda a la baja.
Asimismo, podría esperarse una política monetaria del Gobierno que busque bajar la inflación y que se apunte a la competitividad cambiaria.
Además, respecto del comercio exterior, podría haber lo que Capello califica como "un proteccionismo intermedio".
¿Cómo marcharía la economía en ese escenario? Para el economista, podría tenderse a una recuperación lenta, con una inflación intermedia.
El tipo de cambio subiría con la inflación, con una brecha cambiaria entre el oficial y el blue también intermedia.
En ese escenario, con reformas laborales y previsionales, Capello dice que la recuperación "puede durar".
Escenario 2
La otra posibilidad es que Fernández llegue al proceso eleccionario golpeado tras la salida de la pandemia, con una imagen baja y debiendo enfrentar un mundo "cerrado".
En ese marco, el Gobierno podría apelar a recetas más cercanas a las que el kirchnerismo echó mano entre 2011 y 2015, durante la segunda presidencia de Cristina Fernández.
Ante los problemas de imagen y con la necesidad de hacer un buen papel en las legislativas, Capello dice que se podrían aplicar políticas expansivas en gastos y salarios, permitiendo que el déficit fiscal permanezca alto y se financie con emisión.
En ese escenario, podría esperarse que se apunte a retrasar el tipo de cambio y las tarifas. Con un "cepo" al dólar mayor y más proteccionismo comercial.
En ese caso, para el economista, si es que la economía arranca (algo que pone en duda), quizás podría producirse una recuperación rápida, pero no duradera.
Espera en ese marco una inflación más alta, un dólar oficial bajo con una brecha en alza del tipo de cambio y con caída de las reservas del Banco Central. Eventualmente, si caen demasiado, habla de riesgo de hiperinflación.
2002 vs 2020
Respecto de la comparación entre la salida de la crisis de 2002 y la de 2020, Capello dijo que ahora hay mucho menos margen cambiario y de nivel salarial en dólares que al final del gobierno de Fernando de la Rúa, lo que no permitiría crecer de igual modo inicialmente vía sustitución de importaciones y aumento de exportaciones.
Asimismo, el economista entiende que en esta crisis existe menos margen para crecer vía suba de salarios porque la caída fue menor a la de 2002 y porque la inflación puede ser mayor.
Tampoco queda ahora mucho espacio para subir el gasto público "porque el déficit y la presión tributaria ya son muy altos".
Como conclusión, Capello dijo que "el rebote sería más tenue en 2020-2021 que en 2002-2003, y con mayor peso de inflación".
"El riesgo de una inflación muy alta reside en la posibilidad de que bajen mucho las reservas del Banco Central, si se usa el dólar como ancla inflacionaria y en algún momento el Gobierno deba ajustar fuertemente el tipo de cambio", agregó.
