Una definición mundialista propia

Sentimientos encontrados. Así pueden definirse las idas y vueltas de los mercados internacionales en las últimas semanas. En realidad, es alta sensibilidad, que se materializa en una elevada volatilidad.

¿Existen frentes de preocupación? Seguro. Hay varios frentes de tensión (demasiados para que la volatilidad caiga) que concentran las miradas por ahora y las próximas semanas.

Por un lado, la necesidad de que los indicadores macro norteamericanos confirmen que la recuperación económica sigue creciendo a un ritmo moderado y sostenido, sobre todo, una mejora gradual en el mercado de empleo.

El segundo tema tiene que ver con la crisis europea. Hoy las miradas se focalizan en España, donde los esfuerzos por demostrar solidez y desmentir rumores son casi diarios. El tercer punto -no menor- tiene su centro en China, convertida hoy en un pilar claro del crecimiento mundial.

Pero, nobleza obliga. Mencionamos lo que presiona, pero también lo que puede motivar, en determinados momentos, compras de oportunidad. La caída en los precios dejó una sensación (ratificada en algunos indicadores) de que el mercado puede estar barato comparado con meses atrás o con años pasados.

Para poner en perspectiva el ajuste de las últimas semanas, es importante destacar que desde los máximos (de las últimas 52 semanas) la mayoría de los índices del mundo acumula caídas promedio de entre siete y 17 por ciento. Aunque desde los mínimos presentados en igual período las ganancias acumuladas aún se mantienen fuertes, de entre 18 y 67 por ciento.

Esto es algo que, además, puede llevar a inclinarnos a pensar que estamos aún frente a una corrección bajista dentro de una tendencia de fondo alcista y no ya dentro de una tendencia a la baja.

Pero, ¿de qué dependerá la confirmación? De que finalmente no se termine observando una doble recesión en el mundo, el escenario más temido por algunos economistas internacionales.

En resumen, es cierto que somos cautos en el corto plazo, ya que el piso de la corrección puede no haberse observado aún. Los mercados siguen operando con una elevada volatilidad y para tratar de definirse, en principio, deberían bajarla. Pero también es cierto que ratificamos que existen posiciones interesantes asumiendo cierto riesgo en posiciones a mediano o largo plazo, convalidadas por buenos fundamentales.