Buenos negocios, bajo un manto de neblina

La incertidumbre vigente será una compañera constante en los próximos meses. Y ésta trae consigo nuevos "tipos de riesgos" a considerar, así como algunos buenos negocios. En el mercado local, los riesgos a considerar son los riesgos "inflacionarios" y de "pesificación". El primero de los términos esta dado por la creciente emisión monetaria y el desinterés del inversor por mantener pesos en su cartera de activos, ofertándolos para la compra de bienes no monetarios (lo que incentiva aun más su pérdida de valor) o monedas más fuertes consideradas de resguardo. El segundo de los términos esta dado por nuestra propia historia y las restricciones para la compra de moneda extranjera, la que da fundamento a quienes tiene el temor de que se dé lugar a una pesificación forzada (el inversor puede medir este riesgo mirando la brecha entre el valor del dólar oficial y el del paralelo) de deuda y depósitos. Con estos tipos de riesgos como variables condicionantes, creemos que los buenos negocios pasaran por los bonos en dólares y de mediano plazo, así como por acciones locales cuya facturación provenga de ventas en el mercado externo (como el caso de Petrobras o Tenaris) En el mercado internacional, todas las buenas las noticias pasaron esta semana por las medidas adoptadas por el Banco Central Europeo, dirigidas principalmente a bajar el riesgo de deuda. A nuestro entender, las dudas allí aún persisten. Y la recomendación de buenos negocios esta puesta sobre acciones del mercado norteamericano.