Fondo Monetario: optimismo con el mundo desarrollado

La actualización del informe Panorama Económico Global del Fondo Monetario Internacional (FMI) pronostica una aceleración en el crecimiento y comercio mundial para este año impulsada por el mayor dinamismo de un mundo desarrollado que con matices minimizó el riesgo sistémico heredado de la burbuja financiera de la década pasada. Según el FMI, el crecimiento global pasaría de tres por ciento en 2013 a 3,7 por ciento en 2014, con economías desarrolladas creciendo al 2,2 (versus el 1,3 de 2013) y economías emergentes al 5,1 por ciento (frente al 4,7 de 2013).Por el lado de las economías desarrolladas, el informe sostiene que las tasas de desempleo de los países de esta región todavía se ubican por arriba de los niveles de pleno empleo, por lo que la política monetaria tendría que seguir manteniendo el sesgo expansivo mientras continúa la consolidación desde el lado de las cuentas fiscales.En Estados Unidos (EE.UU.), la proyección de crecimiento del FMI es de 2,8 por ciento para 2014 (versus el 1,9 por ciento de 2013). Según el informe, el mayor crecimiento estaría explicado por la continuación del sesgo expansivo de la política monetaria vía el escenario de tasa cero, en combinación con el menor drag fiscal luego del acuerdo de presupuesto alcanzado en el congreso norteamericano.En la Eurozona, el crecimiento económico proyectado es del uno por ciento tras dos años consecutivos de recesión; compuesto por un crecimiento de 1,6 por ciento en Alemania y uno de 0,6 en España e Italia. Sin embargo, el peso de la deuda del sector público y privado heredado de la burbuja financiera seguirá restringiendo la capacidad de expandir el crédito de la economía, y hará más lento el proceso de recuperación económica.En Japón, el FMI proyecta un crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) similar al de 2013 (en torno al 1,7 por ciento en 2014) como contrapartida de un contexto en el cual el estímulo del gasto fiscal del gobierno de Shinzo Abe compensará en buena parte la suba de tres puntos del impuesto al valor agregado que tendrá lugar los próximos meses.Mientras, el Banco Central de Japón seguirá impulsando la economía desde el lado de la emisión monetaria en pos de alcanzar la meta de inflación del dos por ciento anual.Por último, desde el lado de las economías emergentes, el avance de las desarrolladas impulsará el crecimiento de la demanda externa mientras que el desempeño de la demanda doméstica estará condicionado por el margen de maniobra de la política para hacer frente a un mundo de tasas de interés más altas. Si bien el escenario base del FMI apunta a una aceleración del crecimiento y el comercio global, el informe también señala los riesgos potenciales asociados al panorama mundial. En primer lugar, el riesgo de un escenario deflacionario en el mundo desarrollado, sobre todo en Europa, donde la inflación persiste por debajo de la meta del Banco Central en un contexto de recuperación muy lenta y sin crédito. Por otro lado, el FMI también hace hincapié en el aumento de la incertidumbre financiera en el mundo emergente derivado de la salida de capitales generada por el retiro de los estímulos monetarios de la Reserva Federal. En particular, esta situación podría generar un problema de solvencia en un sector corporativo que aumentó el endeudamiento en moneda extranjera, si continúa la devaluación de las monedas emergentes contra el dólar.

*Economista de Estudio Bein & Asociados