Blanqueo: ¿pagar el impuesto o poner la plata en un bono?

El régimen de sinceramiento fiscal no sólo tiene atareados a los contadores, en el sector financiero también están haciendo cuentas para asesorar cuál es la opción más conveniente en cada caso particular.El analista bursátil Gonzalo Becerra realizó para La Voz una evaluación financiera de las alternativas para ingresar al blanqueo. En particular, de aquellas para destinar el dinero a colocaciones por las cuales no hay que pagar al fisco el impuesto especial, de entre cinco y 15 por ciento.Las tres opciones son: 1- Comprar un bono en dólares a tres años (Bonar 19) que no se puede vender, con interés cero por ciento. Se podrá suscribir hasta el 30 de septiembre. 2- Adquirir, hasta el 31 de diciembre, un bono en dólares a siete años (Bonar 23), que se inmovilizará durante los primeros cuatro años, con cupón del uno por ciento. 3- Comprar fondos comunes de inversión (FCI) para financiar proyectos de la economía real. Deben mantenerse cinco años.¿Qué conviene en cada caso? 1- No es una alternativa atractiva: si se toma a valor presente, el costo de oportunidad de prestarle a tasa cero al Estado siempre es mayor a pagar el 10 por ciento del impuesto especial.Este costo depende del perfil del inversor, pero incluso uno conservador estaría dejando de percibir un cinco por ciento anual de rendimiento (15 por ciento en tres años), ya descontado el impuesto. 2- El Bonar 23, por sí mismo, aparece menos atractivo que el Bonar 19 porque el costo de oportunidad de invertir al uno por ciento anual a siete años es alto. Y a esto se suma que, si uno lo quiere vender a los cuatro años, es posible que el precio de mercado incluya un descuento.Pero el bono a siete años es más interesante que el título a tres cuando se considera que por cada peso suscripto en Bonar 23 se pueden blanquear tres. Es decir, los otros dos tercios podrán invertirse libremente, con lo cual surge un rendimiento positivo de 2,9 a 10 por ciento, según el perfil del inversor. 3- Los fondos comunes son más complejos de analizar porque se debe estudiar cada caso en particular. Sin embargo, Becerra advierte que los FCI cobran un cargo de administración de dos por ciento anual. Además, habría que ver el rendimiento de los instrumentos que estén dentro de esos fondos. Pagar el impuesto. En cambio, si el contribuyente opta por pagar el impuesto especial del 10 por ciento para fondos líquidos (hasta diciembre) o 15 por ciento hasta marzo, tendría libre ese dinero para invertir en otras colocaciones. Según el análisis financiero, podrían rendir entre dos y 12 por ciento según el perfil de riesgo de la inversión.Como conclusión, que algunos instrumentos para el blanqueo eximan del impuesto especial no significa que no tengan costo.Este costo es mayor en el caso del Bonar 2019 (tres años). En tanto, la alternativa "3 x 1" del Bonar 2023 aparece, en el mejor de los casos, similar a pagar el 10 por ciento del impuesto especial, pero sin considerar el costo de no disponer de un tercio de los fondos por cuatro años.Para el inversor de perfil agresivo lo más conveniente sería pagar ese 10 por ciento y luego armar una cartera propia de inversión.

Inmuebles.

5% hasta 31 de marzo.

Tenencias menores a $ 305 mil.

Costo cero. Incluye bienes, efectivo, depósitos y otros.

Tenencias entre $ 305 mil y $ 800 mil.

El 5%.

Tenencias mayores a $ 800 mil.

El 10% hasta el 31 de diciembre, el 15% hasta marzo.

No pagan impuesto.

Compra de Bonar 19, Bonar 23 o fondos cerrados.