Aires 
de alivio

Durante las semanas anteriores reinó el pesimismo. La gran mayoría de datos macroeconómicos del mundo desarrollado, sobre todo de Estados Unidos, eran malos. Peor aún, algunos buenos indicadores de la primera mitad del año se revisaban hacia abajo. En ese contexto, resurgían las preguntas acerca de una "W" en la economía, es decir, que estuviéramos al borde de una nueva fase recesiva. Y, en los mercados, prácticamente todo se derrumbó. ¿Y la última semana? La información aún apunta a que la situación económica mundial es endeble, pero los mercados rebotaron de manera sustancial. El S&P 500 (Nueva York) tuvo la mejor semana desde julio, las monedas emergentes y las commodities volvieron a recobrar un mejor humor y hay mayor confianza en que la recuperación, si bien lenta, se consolidará.En lo local, y más allá de los ruidos políticos, nos prendimos a esa ola de optimismo. Si aisláramos a la economía y los balances de ese entorno, los números siguen siendo para entusiasmarse. Esto se vio reflejado en las fuertes recuperaciones de papeles sensibles, como los cupones del PIB, y en la relativamente baja volatilidad de los bonos en dólares. Entre las acciones, la mayoría de las locales de primera línea siguieron la tónica mundial y recuperaron gran parte de lo cedido en semanas precedentes.Hacia adelante, el contexto internacional seguirá delicado, con noticias económicas poco alentadoras (que algunas semanas serán tomadas bien y otras mal por los mercados). Ergo, la volatilidad existente continuará. Así, y siendo conscientes de los riesgos asociados, sigue rindiendo la táctica de, ante caídas violentas, acumular empresas de primera línea o (mejor aún) ETFs de commodities o índices, buscando un cierto rango de trading . Inversores conservadores, abstenerse. Podrán encontrar alguna salida en carteras de bonos en monedas no tradicionales, que están ofreciendo buena protección y renta.En el plano local, y aunque es de esperar que los ruidos continúen in crescendo , las acciones seguirán, en gran parte, atadas al humor externo, con excepción de algunas empresas que puedan ser objeto de compra por entidades extranjeras o que vivan situaciones particulares. En bonos estatales, sabiendo comprar y esperar se pueden conseguir tasas en dólares de dos dígitos, algo casi imposible en el mundo actual. No hay que olvidar, además, las emisiones privadas que cotizan en el mercado local. Estas ofrecen rendimientos atractivos y plazos relativamente cortos de amortización.