El canje sigue alimentando a los bonos

Buenos Aires. Los cupones atados al crecimiento de la economía que acompañan a todos los bonos del canje de 2005 se convirtieron ayer en la inversión estrella en los mercados.

Con más brillo que la mayoría de los bonos y mucho más que las acciones, las unidades vinculadas al Producto Interno Bruto (PIB) abrieron la semana con un repunte de 7,55 por ciento. Con esta suba, la variable en pesos presenta un salto de 15,64 en las primeras seis ruedas de abril, un rendimiento que se agrega al 34,34 por ciento acumulado a lo largo de marzo.

El atractivo de los cupones no para de crecer desde que se completó la información sobre el canje que requería la autoridad regulatoria de los Estados Unidos, y luego se vio potenciado por las recomendaciones de los bancos extranjeros y la inminencia de la operación.

En el Ministerio de Economía esperan para mediados de semana el visto bueno de los organismos reguladores (las comisiones de Valores de Estados Unidos, Italia, Luxemburgo y Japón) para difundir los términos de la propuesta de reapertura del canje.

El capital nominal en manos de los holdouts asciende a 20 mil millones de dólares en títulos impagos desde 2002, más intereses por unos 10 mil millones.

Los cupones formaron parte del proceso de reestructuración de la deuda que cerró en marzo de 2005 y el pago se efectiviza cuando el crecimiento económico supera el tres por ciento.

El interés de los inversores por este producto fue aumentando en las últimas semanas, ante la certeza de que la economía está creciendo, con lo cual pagarán renta el año próximo. Además, el cupón PIB formará parte, según indican la mayoría de las versiones, de la oferta del canje que lanzará el Gobierno mañana o el jueves.

Lo que no está claro (prácticamente, queda descartado) es si se abonarán también los intereses ya abonados de ese cupón. Según las estimaciones de los analistas, los tenedores de bonos que se presenten en esta ocasión obtendrían alrededor de 50 dólares cada 100 de valor nominal en el tramo mayorista, y de 52 dólares para el segmento minorista.

Según el secretario de Política Económica, Roberto Feletti, el Gobierno espera una expansión del PIB de 5,1 por ciento para 2010, una previsión que duplica a la estipulada en el presupuesto (de 2,5 por ciento).

En el mercado (ver página 11A ), el Discount en pesos, el principal bono del canje de la deuda local, subió ayer 0,90 por ciento, una diferencia que se estira a 2,11 en el mes y se agrega al 22,82 acumulado en marzo.

En la operación que se anunciará en estos días, se entregarían bonos Discount para los inversores mayoristas y bonos Par para los minoristas.

Se especula que los títulos que se canjeen serán en la misma moneda que los originales, y que el Gobierno pedirá que los tenedores renuncien antes a las demandas judiciales.

Entretanto, el riesgo país de Argentina, que mide el diferencial de tasa entre bonos locales y similares del Tesoro de Estados Unidos, cedió siete puntos a 619 unidades.