El riesgo de Medio Oriente

Esta vez el ruido en los mercados financieros no vino de Europa, sino de la inestabilidad política en Egipto generada por la rebelión contra el gobierno de tres décadas de Mubarak –un aliado estratégico de Estados Unidos en medio oriente–. Si bien no es objeto de esta nota analizar el origen de la chispa que encendió el descontento social en Egipto, la suba en los precios de los alimentos,incentivada por la trayectoria de las materias primas alimenticias ha sido uno de sus componentes. Cabe remarcar que, a pesar de contar con un PBI per capita de 6.200 dólares, nada menos que el 40 por ciento de una población total de 80 millones de habitantes vive con menos dos dólares diarios. El conflicto en Egipto derivó en una corrección al alza en el precio del petróleo. El petróleo Brent (conformado por una canasta de distintos tipos de calidad del crudo) subió ocho por ciento desde iniciado el conflicto, a más de 100 dólares el barril. Esto se debe a que los mercados no descartan una eventual interrupción del canal de Suez, por donde pasan dos millones de barriles de crudo. A pesar de contar con un escudo de reservas en 36 mil millones de dólares, la libra egipcia cayó a un mínimo de seis años (0,12 por euro) y la tasa de interés interbancaria trepó a su nivel máximo en 16 meses (a 8,5) para revertir la fuga de depósitos del sistema financiero y estabilizar la demanda de moneda local. Mientras tanto, el "veredicto" siempre procíclico de las calificadores no se hizo esperar: Moody\'s recortó de Ba1 a Ba2 la calificación de la deuda soberana egipcia a la categoría "basura". Este movimiento se reflejó en la consecuente suba del costo de la deuda pública en Egipto, economía donde el déficit fiscal es nada menos que ocho por ciento del PBI. Si bien la correlación no es única, es evidente que la aceleración de la inflación empujada por la suba en los precios de los alimentos tiene efectos sobre los escenarios políticos en las economías emergentes importadoras netas de alimentos. Talel caso de China, India, Indonesia. Desde lo financiero, la preocupación de los mercados, que siempre van un paso adelante, en torno a la presión inflacionaria en los emergentes ya pasó factura en enero: a diferencia de 2010, las principales bolsas de Asia (India -6,7 por ciento, Tailandia -3,2 e Indonesia -3,1) como los bonos en moneda doméstica (Indonesia -4,9 y Filipinas -3,9) registraron importantes retrocesos. Mientras tanto, indicadores de laindustria sólidos en Europa y datos positivos de la recuperación en Estados Unidos amortiguan la presión bajista sobre los mercados, en un mundo donde el Dow Jones vuelve por encima de los 12 mil puntos y la contención del riesgo sistémico de la zona euro permite que la moneda europea gire un escalón más arriba, en torno a 1,38 dólares por euro.

*Directora Estudio Bein & Asociados