La necesidad de reglas claras

El contexto económico mundial continúa con una lenta y heterogénea recuperación, en la que los problemas de fondo todavía no han sido resueltos y las medidas tendientes a revertir esta situación parecen haber sido facilitadores de tiempo en vez de ser herramientas de solución. Estas acciones mayoritariamente consistieron en tasas de interés bajas y amplia liquidez, que de acuerdo a la Reserva Federal se mantendrían hasta 2014. En este marco, se han sucedido sucesivos acontecimientos económicos, políticos y sociales en Argentina especialmente desde finales de 2011, que rompieron con la calma aparente que primó durante los meses anteriores al acto electoral, caracterizados por un fuerte auge consumista. Focalizando en los aspectos económicos, se puede corroborar que las medidas tomadas han sido orientadas a cubrir los dos pilares que el Gobierno ha utilizado como guía, a saber, el resultado comercial y el fiscal. En este sentido, las trabas a las importaciones y la eliminación de subsidios son políticas dirigidas a mejorar los resultados de esas cuentas.La primera de ellas puede ocasionar cuellos de botella en la industria, usuarios cautivos, un atraso tecnológico, o presionar al alza de precios. En el caso de la segunda, su efecto es directamente sobre el bolsillo de las familias disminuyendo su poder de compra. También se introdujeron controles para la compra de divisas por parte de particulares y empresas con el objetivo de disminuir su fuga, y en el corto plazo obtuvieron un resultado positivo dado que desde octubre pasado la cantidad de divisas que salieron del sistema financiero (fuga) se mantuvo casi constante, cerrando por debajo del año de mayor fuga que había sido 2008. Se debe recalcar que la necesidad de divisas radica en el compromiso de cumplir con las obligaciones en dólares de más de 10 mil millones de dólares para 2012, a partir de lo cual se explica en parte la modificación de la carta orgánica del Central.

En su concepción original, la función del BCRA era preservar el valor de la moneda; la intención del proyecto presentado en el Congreso apunta a darle tres mandatos, además de preservar el valor de la moneda: estabilidad financiera, desarrollo económico y el empleo.

Conjuntamente se propone ampliar los topes al financiamiento al Tesoro por parte del Banco Central, que dicho sea de paso en los últimos cinco años mediante adelantos transitorios, el fondo federal de desendeudamiento y el traspaso de utilidades, transfirió al Tesoro nacional más de 200 mil millones de pesos, y si se considera sólo el último año la cifra suma 80 mil millones de pesos.

Un riesgo de esta modificación es que frente a la falta de independencia entre el Poder Ejecutivo y el BCRA, no se fija un nivel mínimo de reservas a mantener, lo cual puede sesgar su uso de modo oportunista a cualquier gobierno, como ya ha sucedido en otra parte de la historia nacional. Como conclusión es menester mencionar que la existencia de reglas claras es necesaria para el desarrollo sostenido de un país. Si bien es admisible que se introduzcan modificaciones formales frente a los cambios dinámicos que se van sucediendo, el establecimiento de una estrategia de mediano y largo plazo permitirá evitar que se produzcan cambios abruptos en las normas, ante la necesidad de financiamiento.

*Economista del IIE de la Bolsa de Comercio de Córdoba