Más de 90% de la deuda reestructurada

En el ámbito internacional, durante la última semana se destacó la decisión de China de dejar flotar su moneda, que hasta el período anterior se encontraba en una "convertibilidad a la Argentina" con el dólar.

Esta noticia, esperada desde hace rato por la comunidad internacional, le había dado cierto impulso a los mercados el lunes, pero este impulso fue abatido por los datos que fueron surgiendo a lo largo de la semana.

Así, los mercados terminaron bajando (el Dow Jones de Estados Unidos, 3,7 por ciento) en los últimos cinco días debido, principalmente, a la incertidumbre que sigue reinando en el continente europeo y al surgimiento de algunos indicadores de la economía real que estarían mostrando cierto impacto de la crisis europea en la recuperación de la economía norteamericana y de la mundial.

En el ámbito local, sobresalió el hecho de que la Argentina, finalmente, cerró el canje de deuda por el default con una aceptación del 66 por ciento, levemente por encima del objetivo inicial.

Esto representa 12.067 millones de dólares de los, aproximadamente, 18.300 millones de dólares que se intentaban reestructurar.

De este modo, tras la operación, sólo 7,55 por ciento de la deuda "defaulteada" originalmente en diciembre de 2001 permanece en situación irregular.

El punto negativo fue la imposibilidad, dado el escenario internacional adverso, de emitir mil millones de dólares del bono Global 2017, como estaba previsto en un principio.

Se abre ahora la alternativa de pedir a la justicia de los Estados Unidos que considere a la Argentina fuera de la situación de default , para forzar a los holdouts que quedan (básicamente, fondos buitre) a aceptar las mismas condiciones que aprobaron la mayoría de los bonistas y, de esta forma, levantar y evitar embargos sobre activos del Estado Nacional.

El impacto en el precio de los títulos públicos, que pareció ser levemente negativo el miércoles luego del anuncio, terminó siendo muy positivo el viernes.

Los precios de los títulos públicos subieron en promedio más de dos y de seis por ciento para algunos títulos, justamente, del canje, como el bono Discount y el cupón atado al crecimiento del PIB.

El panorama futuro de corto plazo sigue siendo de incertidumbre. Creemos que el mercado va a seguir lateralizando por un tiempo, antes de retomar su tendencia alcista de largo plazo.