La suba de la deuda provincial ya duplica a la de todo 2013

La deuda provincial quedó en agosto a pocos pasos de quebrar la barrera de los 15 mil millones de pesos. En rigor, son 14.944,6 millones, entre la Administración General y la Agencia Córdoba de Inversión y Financiamiento (Acif). Este cálculo, que el Gobierno informa por la Ley de Responsabilidad Fiscal, no incluye a los organismos descentralizados, como la Empresa Provincial de Energía (Epec), pese a que la Provincia pone plata todos los meses para ayudarla a pagar el bono que emitió por la Central Bicentenario, en Pilar.El nivel de la deuda consolidada hasta agosto revela que, en ocho meses, tuvo una suba neta de 1.519,9 millones de pesos, más que el doble del incremento que el endeudamiento provincial experimentó en todo 2013, cuando subió 704,6 millones.¿Qué pasó en el medio? La devaluación de fines de enero, que impactó sobre los compromisos dolarizados en 23 por ciento promedio. Esa presión queda expuesta en varios renglones. La deuda en dólares, que en 2013 equivalía al 57 por ciento del total, ahora ya representa el 63 por ciento. En la práctica, el primer impacto se siente en los pagos que hay que cancelar este año, entre capital e intereses.Un botón de muestra: en 2013, la Provincia desembolsó 642,9 millones de pesos para cumplir con los intereses asumidos por las deudas en moneda extranjera. En ocho meses de 2014, ya destinó, para el mismo fin, más plata: 727,9 millones. Para colmo, este año Córdoba quedó fuera de la prórroga del plazo de gracia de la refinanciación de deudas con la Nación, ya que de lo contrario debería haber renunciado a los juicios previsionales. Eso implicó pagarle al Estado central 213,7 millones más sólo hasta agosto. Por cierto, la aceleración en el pago de intereses también se advierte en el perfil de vencimientos. Finanzas habría proyectado para este año abonar 993,1 millones de pesos en ese rubro. Y hasta agosto ya había gastado 950,3 millones. En dólares Los compromisos dolarizados, está claro, son la pata más débil de la deuda provincial. Una potencial nueva devaluación aumentará aún más la presión sobre los pesos que el Estado recauda para cubrir su funcionamiento. Sin contar el Boncor 2013, que ya se canceló, las últimas deudas que la Provincia tomó en dólares fueron las colocaciones de las series II y III del Boncor 2017.Eso ocurrió entre agosto y octubre de 2010. En esos meses, la cotización oficial del dólar, según el tipo de cambio vendedor del Banco Nación, estuvo entre 3,96 y 3,97 pesos.Cuatro años después, el dólar cotiza a 8,41 (también la referencia es el Banco Nación). El costo se duplicó.Córdoba captó, a través de esas series, 596 millones de dólares, en operaciones con tasas de interés de entre 11,7 y 12,4 por ciento anual.Pero no pagará capital (la plata que efectivamente le prestaron) hasta 2017. Por lo tanto, traducida a pesos, la deuda original por esas colocaciones pasó de 2.366 millones a 5.012 millones de pesos. Y la tendencia sigue siendo alcista.En ocho meses de este año, el total de compromisos en dólares subió 1.756 millones de pesos. El 66 por ciento de ese incremento vino del lado de los Boncor. Pero la suba neta de toda la deuda quedó en 1.519,9 millones, porque se redujo en 235 millones el tramo en pesos, básicamente por pagos al Gobierno nacional. IngresosEl ministro de Finanzas, Ángel Elettore, apela siempre a la misma fórmula para apaciguar los ánimos de quienes se asustan con la deuda. Usa como telón de fondo el producto bruto geográfico (PBG) o los ingresos del Estado, para mostrar que, con esas variables, la deuda pesa cada vez menos. De todos modos, a la luz de los números hasta agosto, esa relación asoma con algún deterioro. Por ejemplo: si la deuda creció 1.520 millones de pesos en ocho meses, equivale a un aumento diario de 6,3 millones.En el mismo lapso, los ingresos impositivos totales (incluye la coparticipación) subieron, en la comparación interanual, 30 millones de pesos diarios. Por lo tanto, el aumento de la deuda ha sido un cuarto de la recaudación extra (21 por ciento).En 2013, los compromisos habían crecido, en promedio, dos millones de pesos diarios, lo que representó el 8,6 por ciento del aumento de ingresos por día.Lo mismo ocurre si se toma el stock total sobre los ingresos corrientes. El año pasado, la deuda consolidada equivalía al 36,5 por ciento de los recursos, mientras que este año, hasta agosto, representaba el 46,5 por ciento.

A mitad de camino. La Provincia tiene por delante dos años para reacomodar los vencimientos de la deuda pública, que se amontonan en 2017. Este año había previsto arrancar con esa misión, que consiste en colocar nueva deuda, con intereses más bajos, y que se termine de pagar más adelante aún. Pero la pelea con la Nación cerró las puertas a las autorizaciones de rigor del Ministerio de Economía. Y aun cuando existieran esos avales, hoy cualquier colocación que surja desde el sector público argentino pagaría un alto costo en el exterior, en especial tras la crisis de los holdouts.