Cautela

En el mundo, esta semana dejó sin respuestas los interrogantes vigentes. El petróleo en valores altos genera riesgo de impacto en la aún frágil recuperación global. Las tasas de interés en divisas siguen claramente negativas frente una inflación creciendo encima del dos y hasta casi cinco por ciento anual. Esto, más los riesgos soberanos de países europeos periféricos, impulsan los activos refugio como el oro, que roza los 1.500 dólares y la revaluación de monedas como el real. Además, comenzó la temporada de balances y, si bien hay más sorpresas positivas que negativas, el mercado no tomó los resultados con gran optimismo. Recomendación: con "stops" activos para salir ante lo imprevisto, estos ajustes deben aprovecharse acumulando posiciones de riesgo para luego recortar con ganancias al mejorar el humor financiero. En Argentina, los cupones del PBI siguen batiendo récords, y aún tienen potencial. También los bonos en pesos (sobre todo los ajustados por Badlar), ofrecen rendimientos atractivos, más aún ante un dólar estable. En acciones, seguimos a la cola dentro de los emergentes. Sectores como los bancos tienen valuaciones atractivas, pero la combinación de costos crecientes y entorno de negocios poco amistoso, generan cautela. Los recientes ajustes fueron con poco volumen muestra del poco interés por desarmar carteras. Su contracara es el riesgo de profundizar la caída si el entorno deteriora.