El viento en contra enfría las expectativas

La semana que pasó puso en evidencia una realidad que, no por sabida y esperada, es menos desafiante.

El nuevo Gobierno, que llegó al poder generando altas expectativas de una progresiva normalización del desbarajuste ma­croeconómico legado por las administraciones Kirchner, se encontró de frente con un complicado escenario global que someterá a una du­ra prueba la pericia de Mauricio Macri y su equipo. Después de siete años de tasas en cero (capital barato) –que, así como ayudaron a salir de la crisis iniciada en 2008, también inflaron por demás los precios de los activos–, los mercados enfrentan ahora un cambio de ciclo caracterizado por tasas a la suba, dólar fuerte, monedas de los países emergentes devaluándose, precios de materias primas en mínimos de 10 años, e índices accionarios buscando un nuevo nivel de equilibrio en los valores de las acciones que los componen. Este nuevo y complicado entorno está haciendo tambalear las economías de algunos países, entre ellas, nada más y nada menos, que las de Brasil y China. El vaso medio lleno lo mostró el Mer­val que, aún cayendo 3,17 por ciento, superó por mucho al Shangai Composite (-10 por ciento), al Dow Jones (-6,20), al Bovespa (-7,68) y al IBEX madrileño (-6,23), por citar algunos. Como reflejo de un dólar que se mo­vió en forma ascendente y finalizó la semana centavos arriba de los 14 pesos, en el terreno de los títulos públicos lo mejor pasó por los bonos dolarizados y linkeados al dólar.