Analizando rendimientos

La semana terminó con un cambio de tendencia y, si bien se habla de que fue una toma de ganancia pues el Merval está en sus máximos históricos, se debe aclarar que estos son valores máximos sólo si los medimos en pesos. Además, este índice varía en su composición y ponderación cada tres meses. En la actualidad solo tres acciones (YPF, Grupo Financiero Galicia y Tenaris) se llevan el 44 por ciento de la ponderación del índice.

En renta variable, es muy difícil decir si los inversores se mueven aplicando análisis técnico, análisis fundamental o solo expectativa, en el mercado argentino. Seguramente, en el total de actores existe una conjunción de razones.

Lo mejor en lo que va de abril pasó por las acciones del rubro energético por la expectativa que sigue generando la modificación del esquema tarifario en la Argentina. Edenor, una de las de mayor volatilidad con una caída del seis por ciento el viernes, aún acumula una ganancia del 23 por ciento. Lo peor lo registró YPF (pese a que importantes analista la recomiendan para invertir en el largo plazo); en lo que va del mes su precio cayó más de 10 por ciento. Los bancos siempre son la expectativa ante un posible avance del mercado local ya que, analizando los fundamentals, tiene resultados atractivos. Siderar pagó el viernes dividendos del 15,25 por ciento y ese dato a los inversores los deja muy conformes.

En renta fija, la tasa de interés y el tipo de cambio implícito en las operaciones bursátiles van marcando su ritmo. Los bonos emitidos en dólares cerraron la semana con tendencia positiva, luego que la tasa de caución se redujera drásticamente.

Los bonos en pesos o con ajuste CER varían según los anuncios de las cifras del Indec. Lo paradójico es que no es tan importante ya la magnitud sino si el dato divulgado es más o menos creíble de acuerdo a quién, cómo y dónde lo dicen.

Si las tasas comienzan a bajar, lo que sería muy bien recibido por todos los sectores productivos, los activos financieros vuelven a ser buena alternativa de inversión para quienes poseen liquidez.

*Vicepresidente de Petrini Valores.